隨著金融市場(chǎng)逐漸成熟，個(gè)人消費(fèi)者在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的歷程中，對(duì)金融的需求更加多元化。傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和貸款在消費(fèi)者心中的權(quán)重不斷減小，理財(cái)、保險(xiǎn)、投資等多種金融產(chǎn)品更加受到消費(fèi)者親睞。但在實(shí)際操作中，金融消費(fèi)糾紛頻發(fā)，處處存在隱性收費(fèi)、虛假宣傳等亂象。為此，金融監(jiān)管總局于7月11日發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，重點(diǎn)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理義務(wù)，《辦法》首次全面、系統(tǒng)地統(tǒng)一了銀行、保險(xiǎn)、信托、理財(cái)?shù)热�金融業(yè)態(tài)以及金融產(chǎn)品銷(xiāo)售中全流程的適當(dāng)性管理規(guī)則，填補(bǔ)了長(zhǎng)期以來(lái)的監(jiān)管空白，在金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域具有里程碑意義。

　　一、新規(guī)的主要內(nèi)容

　　(一)規(guī)定更加完善，體系更為系統(tǒng)。金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理的目的是建立特定的匹配機(jī)制，連好“產(chǎn)品—投資者”信息線，確保金融產(chǎn)品是投資者的真實(shí)需求，例如，在金融產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)，要全面考慮投資者的金融經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受等綜合因素，避免金融機(jī)構(gòu)利用“信息差”誤導(dǎo)或欺詐投資者。出于對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，《辦法》在規(guī)定和體系上需兼具全面性和可操作性，在金融產(chǎn)品銷(xiāo)售全流程中，做好投資者專(zhuān)業(yè)程度區(qū)分，根據(jù)程度不同提出適當(dāng)性管理要求，同時(shí)對(duì)產(chǎn)品的不同屬性特征也做了相應(yīng)的規(guī)范。有效解決規(guī)定籠統(tǒng)、分散，全面性、適用性和可操作性存在不足的問(wèn)題。

　　(二)明確操作“紅線”，嚴(yán)禁不當(dāng)操縱�！掇k法》與征求意見(jiàn)稿相比新增了一項(xiàng)禁止性規(guī)定“金融機(jī)構(gòu)在推介、銷(xiāo)售或者交易過(guò)程中，禁止通過(guò)操縱業(yè)績(jī)或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購(gòu)買(mǎi)有關(guān)產(chǎn)品”。在實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)要搭建好產(chǎn)品和客戶之間的橋梁，熟悉產(chǎn)品、了解客戶，準(zhǔn)確如實(shí)傳達(dá)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)、歷史收益等，并通過(guò)適當(dāng)?shù)那�道銷(xiāo)售給有需求的客戶。同時(shí)，要根據(jù)客戶的自身情況做好產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　(三)劃分產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理�！掇k法》根據(jù)金融產(chǎn)品屬性特征提出針對(duì)性要求，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同產(chǎn)品做好風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分并實(shí)行動(dòng)態(tài)管理。動(dòng)態(tài)管理的核心是要求金融機(jī)構(gòu)知悉產(chǎn)品、認(rèn)識(shí)客戶、了解風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)普通投資者的保護(hù)，充分考慮其風(fēng)險(xiǎn)承受能力估，及時(shí)對(duì)其適合購(gòu)買(mǎi)或者交易的產(chǎn)品作出判斷，提出明確的適當(dāng)性匹配意見(jiàn)，充分履行告知義務(wù)。

　　(四)落實(shí)落細(xì)適當(dāng)性管理工作，壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)主體責(zé)任�！掇k法》明確金融監(jiān)管總局及派出機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理的監(jiān)管職責(zé)、監(jiān)管措施、處罰條款，規(guī)定行業(yè)自律組織對(duì)金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行自律管理。一方面，制度具有剛硬性，改變了整改為主的監(jiān)管慣性。明確了國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)違反規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)視情況予以警告、通報(bào)批評(píng)，并且條款明確了處罰措施。另一方面，制度具有強(qiáng)制性，改變了缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的行為準(zhǔn)則。要求金融機(jī)構(gòu)建立并完善適當(dāng)性管理制度，適當(dāng)性管理要做到依據(jù)充足、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、方法可執(zhí)行。

　　二、新規(guī)的價(jià)值解讀

　　金融機(jī)構(gòu)自覺(jué)承擔(dān)管理適當(dāng)性主體責(zé)任，堅(jiān)持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持在金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理中做好“賣(mài)者盡責(zé)”與“買(mǎi)者自負(fù)”的有機(jī)統(tǒng)一，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品通過(guò)適當(dāng)?shù)那�道銷(xiāo)售給適合的客戶，加強(qiáng)金融消費(fèi)者合法權(quán)益保護(hù)，充分踐行以人民為中心的價(jià)值取向，其價(jià)值體現(xiàn)主要有以下幾點(diǎn)：

　　(一)遵循分類(lèi)保護(hù)的理念�！掇k法》通過(guò)一系列安排實(shí)現(xiàn)對(duì)普通投資者差異化保護(hù)，并且特別重視強(qiáng)化對(duì)特殊群體的保護(hù)，如針對(duì)65歲以上高齡客戶，在銷(xiāo)售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)增設(shè)強(qiáng)化告知、延長(zhǎng)考慮期、設(shè)置“冷靜期”等額外程序。

　　(二)優(yōu)化消費(fèi)者投資決策。《辦法》明確金融機(jī)構(gòu)不得通過(guò)操縱業(yè)績(jī)或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購(gòu)買(mǎi)有關(guān)產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)介紹產(chǎn)品時(shí)，要結(jié)合多維度數(shù)據(jù)，關(guān)注完整歷史業(yè)績(jī)。引導(dǎo)投資者應(yīng)關(guān)注不同收益率計(jì)算的底層邏輯，理解不同收益率的優(yōu)缺點(diǎn)，結(jié)合綜合因素，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

　　(三)長(zhǎng)期利好行業(yè)健康發(fā)展�！掇k法》的出臺(tái)標(biāo)志著金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理的標(biāo)準(zhǔn)更加統(tǒng)一，符合精細(xì)化管理要求。在現(xiàn)階段，金融機(jī)構(gòu)為落實(shí)《辦法》不可避免地會(huì)加大金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)產(chǎn)品適當(dāng)性管理時(shí)的投入成本，包括系統(tǒng)改造成本、人工成本和合規(guī)成本等。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，系統(tǒng)化、精細(xì)化的管理有助于減少金融糾紛，增強(qiáng)市場(chǎng)信任，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

　　三、建議及措施

　　(一)建立健全行業(yè)自律規(guī)范性建設(shè)。銀行、證券、保險(xiǎn)等相關(guān)領(lǐng)域的行業(yè)自律組織自覺(jué)建立完善產(chǎn)品適當(dāng)性管理實(shí)施細(xì)則和操作指引。重點(diǎn)細(xì)化具體操作標(biāo)準(zhǔn)和流程，為風(fēng)險(xiǎn)匹配、信息披露、留痕管理等方面的工作制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，推動(dòng)相關(guān)自律組織建立覆蓋全流程、常態(tài)化的自律監(jiān)督機(jī)制，對(duì)會(huì)員機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)情況的定期檢查與專(zhuān)項(xiàng)檢查。

　　(二)實(shí)施穿透式監(jiān)督。融合現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查手段，重點(diǎn)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)科學(xué)性、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估的準(zhǔn)確性、匹配過(guò)程的合理性、銷(xiāo)售行為的規(guī)范性等方面是否嚴(yán)格按照《辦法》規(guī)定執(zhí)行。對(duì)監(jiān)督檢查中發(fā)現(xiàn)未有效落實(shí)適當(dāng)性管理要求、侵害金融消費(fèi)者合法權(quán)益的金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，依法依規(guī)采取監(jiān)管談話、責(zé)令改正、下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示、實(shí)施行政處罰等監(jiān)管措施，督促全行業(yè)切實(shí)提高適當(dāng)性管理的精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化和常態(tài)化水平。

　　(三)深化金融消費(fèi)者教育與保護(hù)。相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者組織協(xié)同合作，開(kāi)展多層次、廣覆蓋的金融消費(fèi)者教育活動(dòng)，通過(guò)官方平臺(tái)、主流媒體、線下活動(dòng)等多種渠道，發(fā)布金融知識(shí)普及材料、典型案例風(fēng)險(xiǎn)提示和投資警示，重點(diǎn)講解不同金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、適當(dāng)性匹配原則、識(shí)別銷(xiāo)售誤導(dǎo)的方法等，著力培育金融消費(fèi)者“理性投資、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的理念和基本的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、自我保護(hù)能力。

（浙江工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院現(xiàn)代管理學(xué)院副教授  鄭曉青）